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A股二月“龙抬头”一次真正的春季躁动行情

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今日市况:沪深两市小幅高开,开盘后在题材股的推动下,指数震荡上行,而随后证券板块的拉升,再次把指数推向高度,也一度站上2700点整数关口。此后,其他板块轮动表现在,指数继续上行中不断刷新反弹新高,全天放量上涨迎来节后三连阳。盘面上,证券板块爆发下权重股集体拉升,而其他板块悉数上行,题材股继续走强下操作热情高涨,市场站稳半年线后再次收复2700点整数关口;消息上,长安欧尚宣布率先实施汽车下乡补贴政策,最高可享受22000元厂家补贴,打响了今年汽车下乡重启的“第一枪”。新一轮的补贴政策或将出台,但需求还有多少呢,短期或对行业板块利好;技术上,指数放量大涨,均线多头排雷,仍有继续上冲空间。

总体上,春节之后市场迎来连续上攻,不仅成功站上半年线,更是突破2700点整数关口,上涨态势可谓凶猛。那么究竟是谁发起了这波春季躁动呢?一方面,主要是2018年各种风险的释放导致目前的偏好回升;另一方面,春节前抛压较小,资金开仓以及增资需求提升;此外,比较重要的是外资的急速入市,推动相关板块上行的同时带动市场操作热情。当然,国内新闻联播罕见播报A股上涨,也在一定程度刺激了部分投资者的入场情绪。因此,目前市场上行之际迎来板块轮动,但建议重点关注低价、低位未启动标的,尤其是去年以来超跌但有支撑的相关。

重要启示:春季行情进一步确立,风险偏好有望持续回升。

春季行情主逻辑再重复:在于稳增长政策迭出之下经济预期改善,2019年宏观经济或早于预期见底。春季新开工之前可先行观察金融数据的变化,乐观之处在于今年年初的地方债发行规模明显增加、发行节奏明显加快。本周即将披露1月份货币信贷数据,Wind数据显示市场预期中值1月新增人民币贷款逼近三万亿元,略高于去年同期水平,社会融资规模增量亦将达达3.3万亿元,宽信用政策效果逐步显现。

同期外部环境改善同样有助于A股节后延续反弹行情。全球主要经济体货币政策现转松迹象,节假日期间外围股市运行稳定,中美经贸谈判再进一步,本周中美经贸高级别磋商将于2月14-15日在京举行,美方工作团队已于2月11日提前抵京。

医药板块估值修复、电子板块活跃度提升意味市场风险偏好持续回升。受昨日国常会加强癌症、罕见病等重大疾病防治的政策影响,医药板块今日大幅领涨,关注首批罕见病药品和部分原料药增值税优惠直接受益品种,以及政策风险低、创新能力强、估值较为合理的创新药、医药服务类企业。OLED等科技板块,在下游智能手机和智能汽车领域均有广阔发展空间,在市场风险偏好持续回升、科技创新日益得到重视阶段,有望迎来较好上涨机会,可整体布局产业链上面板、材料、设备各环节的优质公司。

宏观要闻:周一国务院常务会议、周二商务部新闻发布会以及MSCI季度指数调整结果公布。

本周国务院常务会议主要内容:1)听取2018年全国建议提案办理工作汇报,推进提升政府施政水平;2)要求狠抓今年脱贫攻坚任务落实,为打赢脱贫攻坚战奠定坚实基础;3)部署加强癌症早诊早治和用药保障的措施,决定对罕见病药品给予增值税优惠;4)决定支持商业银行多渠道补充资本金,增强金融服务实体经济和防风险能力,提高永续债发行审批效率,降低优先股、可转债等准入门槛,允许符合条件的银行同时发行多种资本补充工具;支持基金、年金等参与银行增资扩股。

商务部举行新闻发布会:提出全力做好“一促两稳三重点”,即促消费、稳外贸、稳外资,办好第二届进博会、妥善应对中美经贸摩擦、推进自贸试验区建设和探索自由贸易港等三项重点任务。会议提问关节重点涉及在消费领域、外贸领域等的进一步工作。

MSCI公司例行公布2月季度指数调整结果:新增了工业富联、美团点评和小米集团等公司纳入MSCI指数,同时公布重启吸纳同股不同权架构标的。市场更为关心A股入摩因子扩大的市场咨询结果,该事项有望于3月1日之前公布。若今年以20%因子纳入中国A股,仅此有望带来3000多亿外部增量资金。陆股通北上资金的重仓股均为我国经济的支柱行业和龙头公司,展望未来数年,A股国际化加速、中国大盘A股的估值水平有望持续修复,可作为投资者今后投资的重要参考方向。

宏观对冲和股市激励政策双管齐下

从基本面看,经济数据仍在下滑之中,但不断升温,从先前的部署已经逐步进入到执行层面,高铁轨交建设加码,消费刺激政策出台,减税政策拉开帷幕,央行流动性对冲呵护,地方债提前启动等宏观对冲措施紧锣密鼓,根本逻辑就是对下滑的经济数据予以主动性抵御,防止经济失速所带来的负面效应的发酵,同时从外部环境看,中美经贸磋商再度启动,从两国谈判的行动看,本次有望获得一定成效的会谈成果,这点从人民币汇率的回升中体现了这样的预期。

从股市政策来看,激活股市的政策执行目标越来越清晰,从中央经济工作会议和金融稳定委员会的回忆中,对股市的定性已经变成了“股市是牵一发而动全身的市场”,重要性在中央认知层面发生重大变化,此后的行动中,证监会换帅、逐步恢复常态、券商两融放宽执行比例、扩大QFII额度、降低券商购买成分股占用资本金比例、未来放开券商交易接口等,股市政策转向,且措施随之跟进的格局必然引发市场的逐级回暖。

风险提示:经济下行超预期、中美谈判不确定性。

(责任编辑:李兴旺 HF015)
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